水库论坛网 2018-11-07 10:12 热度:

股市骗局(二)——回报率

【阿懒导读:证券市场提供回报率计算,都是错误的。】

迄今为止,关于股市回报率的所有文献,全部都是错误的。——yevon_ou

一)王亚伟

微信圈曾疯传一篇文章《王亚伟:A股目前天时地利人和 长期回报率很高》。其中说,A股的长期复合回报有23%。

当时我正在打海岛奇兵。俺LP兴冲冲地把这篇文章转发给我。我头也没回,直接说:“SB”。 
俺LP大吃一惊,“王亚伟哦,很有名的”。 
我说我知道呀。中国公募基金第一人,易方达传奇的创始人。

但我更知道,易方达核心旗舰那个基金,是从来不开放申购的。 
易方达卖给散户的那几个,后来回报都不怎么样。 
【阿懒解读:这么好的基金,为什么不放开申购呢?读完全文,你会找到答案。】

但是,这些并不是重点。 
重点是,我看都不用看。直接就知道他的算法是错的。整篇文章就是一个SB在忽悠一群SB。

象这种渣滓,甚至根本就不值得你停下来,少打二局海岛奇兵。

二)三重陷阱

总体而言,股市是一种智商税。炒股的人都是下九流,被人看不起。肉猪炮灰般一茬茬收割。

对于股市的回报率,他有三重陷阱。一重重套外有套,让你爬不出来。这三重陷阱是:

1)伪造数据

2)伪造算法

3)伪造估值

对于第一重陷阱,是理财顾问类陷阱。 
你到新华书店去买二本“理财”类的书,其中会告诉你,1900~2000年,美国股市的平均回报率能到12%。 
投资股市,构建以股票为核心的资产。是致富与保值增值的不二法门。

这一类陷阱的问题在于。他们截取的是AD.2000年的数据。 
问题是,在此之后,美国Dow Jones的指数回报就非常低。迄今15年,也不过才涨了70%。甚至都跑输了长期国债。

如果你取YTD 3年,5年,最近10年的数据,则道指的表现非常差。连带着整个“股市理财”业的基石也濒临崩溃。 
我经常在微信,微博,朋友圈,看见各式各样“理财”类文章。其中无一例外,凡引用到学术或者股市回报时,皆截至到AD.2000年。 
【阿懒解读:选择性选用数据,只截取其中一段来证明自己的观点。】

为什么,因为按照最新的数据输入,则整个学术界就崩塌了。专家们都可以切腹了。理财书籍也不用再卖了。股市也不再吸引了。 
说真话,你如何去忽悠呢。 
所以他们只能骗你。拿“截至到15年前”的数据来忽悠你。

关于这第一重陷阱,我们以前有一篇很长的文章《股市真正的危机》讲述。所以这里就不再展开了。

本篇文章,会着重讲述陷阱2。 

下一篇《股市骗局(三)——估值》,会展开论述陷阱3。

三)亏损

我们为什么讲王亚伟的文章是错的,看都不用看。 
因为他的算法是错的。 
王亚伟讲的是“算数平均”。即每只股票都买100股。可问题是,你不能这样算。

真实的算法是什么。迄今为止,公共媒体上所有关于股市回报率的算法,全部都是错误的。

首先,让我们来看一个图表。

1

这个图表完全是虚构出来的。他讲述的是一只股票。假设在2005年时,股价是1元。 
此后,这只股票一路上扬,每年14% 
按照图表中的红线。这是一个完美的指数上升轨迹,腾飞。 
一直到2015年涨到3.71元。十年翻了三倍七。然后下一年小幅调整,跌了约20%

这只股票怎么样,在任何一本股市教科书中,这都是一只“完美股票”。 
每年14%的持续增长,复合十年翻了三倍七。最近高位小幅调整,正适合吸筹买进,简直是建仓的良机啊。 
任何一个股市基金经理,理财经理,都会口沫横飞。向你推荐这只稳健,难得一见的“蓝筹股”。

其中的绿色柱子,则对应你每年买入的资金。相应资金也是逐渐增长的,增长幅度设定为14%。但是最后二年略有增加。

2

好了。你的投资回报率是负数。

四)杀机

怎么会是负数呢??

怎么不是负数呢。你自己再算一下。 
累计十年共投入14489.90元,累计买到4875股股票。每股单价2.9722元。 
【阿懒解读:按照上面数据,累计投入14489.90元,当前股价市值是14489.48元,基本持平,略亏。】 
最后收盘价是2.97元。你当然是亏钱的。如果算年化回报,大约是-0.09%

那么,一个如此完美的上升轨。股票日升夜升翻了三四倍。到最后怎么会是亏钱的呢? 
奥秘出在了交易量上。

股市并不是一笔的投资回报。而是十几笔的投资总回报。 
许多人喜欢沾沾自喜地念叨他们最成功的一笔投资。一般是第一笔,从1元到3.7元那次。 
但投资是客观的。是无数现实的累加。断章取义那是心魔。

这就牵涉到股市“真实回报”的正确算法。

正确的算法,应该是XIRR函数。 
XIRR是Excel的一个公式。他的格式如下:

3

将你一笔笔现金进出的日子输在左边,年/月/日。 
金额输在右边。然后XIRR公式拉一拉,就知道你的年化回报率是多少。 
【阿懒解读:老有人问IRR计算公式,这里欧神直接手把手讲解了。赶紧掏出电脑,打开excel,算一遍。】

五)中国股市的真实回报

中国股市的真实回报是多少。每次我看见“晨星”出品的投资建议就感到好笑。同样道理,王亚伟的23%也是狗屁。 
迄今为止,市面上所有的股市回报文献,全部都是错的。

真实的回报,应该依循以下公式:

jpg

其中,按照每年投入现金,散户每年投入3000~5000亿现金不等。若干年后,散户一共获得多少流通股市值。 
IRR拉一拉,得出来的才是真实的回报值。

这个值是多少,我不太清楚。因为近期股市4500点,估计能获正值。但也不超过3%每年。 
为什么我们说迄今为止,所有的股市文献,对于回报率的计算都是错误的呢。 
因为迄今为止,从来没有一个学者是按照IRR法来分析的。 
【阿懒解读:按照IRR来计算回报率,本来是常识。可以证券市场却从来没有人这么做。】

每年从股市总融资多少,印花税多少,总佣金多少,现金净流入多少,这些本应该是宏观数据。随手可得,每一家媒体用心转载的。 
可我们面临的现况是,几乎没有人做这一方面的数据。 
国家,有意无意地,似乎也在隐瞒和混淆这一方面数据。

所以我们暂时无可答案。如果有证券业内部人员,请帮我填好这个表。并告诉1988年迄今,中国股市的真实回报是多少。

参考文献《A股市场的真实回报率是负数,每年-20%》 (这是我很多年前写的一篇文章,核心思想是一样的。)

六)注定的输家

翻开随意二本“理财鸡汤”,简直让人恶心得想吐。

晨星评级,以无比肉麻的姿态说,1988年中国股市开场是100点。这么多年,投资股市累计可以翻45倍(4500点)。年化回报率16%不止。 
【阿懒解读:只说涨幅,不计算每个时间点的投入资金量做综合IRR计算,都是耍流氓。】

真的有这么高么。那也不会有如此多的人亏损的。哪怕扣除交易手续费也不够。 
真实的情况呢,在1988年100点的时候,能够买入股票的人很少。 
而到了6124点,当中石油最后一轮融资的时候,现金抽血很厉害。绿色柱子很长。 
正是在这样的基础下,我写下了《A股市场的真实回报率是负数,每年-20%》

股市是博弈的。 
正是因为庄家准备高位配股,他才会把指数扯这么高。 
如果没有傻瓜,庄家甚至都不会发动牛市。 
所以回报还是负数。

IRR走出来的回报率,就是实质的回报率。 
【阿懒解读:IRR是计算真实回报率、真实利率的试金石】

七)楼市的陷阱

最后,我们阐述一下,本id是一个讲买房的账号。《水库论坛》是一个讲买房的论坛。 
那么,花费了许多的笔墨。讲IRR回报算法,和楼市有什么关系呢。

因为同样的骗局,在楼市中一样存在。 
你去翻翻篱笆,翻翻天涯。蠢货一样存在。猪肉肥皂炮灰死之不绝。

在篱笆小白的嘴中,“郊区涨得快”“浦东涨得快”“联洋涨得快”“新江湾涨得快”“川沙涨得快”“唐镇涨得快”“仁恒涨得快”“绿城涨得快”。 
诸如此类的观点和认识,几乎已成了“共识”。每个人都在说,就快成政治正确了。

真实走势呢,这些板块涨得一点都不快。

jpg

如图。在漫长的时间内,唐镇都是10000/㎡。 
但这个时候,唐镇的入货量很少。投资客也根本没有机会建仓。他甚至都没有好房子,好楼盘。

然后到了2014年时,唐镇一下子由10000/m扯高到40000/㎡。 
在篱笆一群小白蠢货白痴的口中,唐镇就是涨得最“快”的板块。充分显示了郊区的涨幅力道无穷。

可问题是,你赚到钱了么? 
没有。几乎没有任何人,没有0.01%的人群。是能以10000/㎡买入唐镇,然后赚四倍赢利的。

真实情况呢,是唐镇到40000/㎡开始放量。他在这二年之内,销售的次新房,比之前的20年累计还要多。 
这不是地段涨价,这是你的成本高!

再然后呢,过二年唐镇跌20%,次新房在二手市场上,只能以32000/㎡获得接受。 
于是买唐镇的人全部套牢,统统死光。 
唐镇整个板块的回报率,是-20%。 
而不是四倍。

同样的教训,一而再,再而三的发生。 
在之前的岁月里,我们已经看到了新江湾,美兰湖,川沙,唐镇,碧云,联洋,浦东。 几乎每一个上述板块的楼市,都很难赚钱。都是一个“低位无量,拉高套牢”的状态。

以品牌开发商分,则最差的是仁恒,绿城,万科,中海。买仁恒河滨的人,几乎没有任何可能赢利。 
这些品牌开发商,是最差的楼盘。

专业楼市投资,是一个巨大的话题。以后专题展开再讲。 
下一篇是《股市骗局(三)——估值》。

思考题:

最开始的问题,为什么易方达核心旗舰那个基金从来不开放申购呢?

延伸阅读:

股市骗局(一)——增长[阿懒共读社085]

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